本报记者昌校宇
　　2023年上半年A股市场呈现震荡行情，投资者信心亟待恢复。下半年投资该何去何从？近期，在“雪球资管年中策略会”上，北京雪球信息科技有限公司旗下专业资产管理平台（以下简称“雪球资管”）投资总监杨鑫斌给出了资产投资建议。
　　针对投资层面，杨鑫斌表示，“美债长期利率趋势下行，已走向利率周期摆动。美股不会呈现2009年到2021年的单边趋势上涨，但会出现周期性摆动，是价值为王而不是科技为王。中国在经济转型的背景下，长期可能会走向利率趋势性的下行。利率趋势性的下行伴随着低利率，估值对资产定价的影响会上升。从利率定价的角度来讲，其已经开始出现中枢上移，估值扩张的过程，A股从投资驱动到经济转型转变，未来会有大量的流动性去推升其估值扩张。”
　　对于未来投资，杨鑫斌称，我国中期政策要以托底思维替代进取思维，所谓进取思维即投资拉动，各主体举债强刺激；托底思维则是不发生系统性金融风险，债务是约束的，是战术选择。但发展中“阵痛”在所难免，战略上要聚焦转型，聚焦高质量发展，把握短期与中期经济复苏的节奏。
　　在资产配置上面，杨鑫斌最看好权益资产，其次会战略性超配贵金属及海外的能源从而对冲美国的长期通胀摆动，对内的黑色产业链则相对比较谨慎，但对军工端的商品比较积极。除此之外，保交楼也存在一定的机会。债券存在交易性配置机会，长期利率风险不高。
　　据悉，雪球资管成立于2014年，管理规模已达50亿元。雪球资管定位于前沿资产配置理论的实践者，秉持“厚雪长坡、成就客户、严守风控”的价值观，坚守“长期主义”和“科学配置”投资理念，通过宏观方面专业的系统性研究，在中观层面构建广泛、多元化的资产配置，并在微观上以深度研究驱动投资，灵活构建不同风险收益特征的多策略组合。目前，雪球资管产品方案涵盖全天候宏观对冲、FOF组合及多基金经理方向的MOM产品。
（文章来源：证券日报）