中国铝业（601600）3月28日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2250.71亿元，同比下降22.65%；归母净利润67.17亿元，同比增长60.23%；扣非净利润66.14亿元，同比增长111.27%；经营活动产生的现金流量净额为270.41亿元，同比下降2.75%；报告期内，中国铝业基本每股收益为0.391元，加权平均净资产收益率为12.02%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.8元（含税）。
　　以3月27日收盘价计算，中国铝业目前市盈率（TTM）约为18.14倍，市净率（LF）约为2.02倍，市销率（TTM）约为0.54倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　截至2023年末，中国铝业三年营业总收入复合年增长率为3.33%，三年净利润复合年增长率为98.25%。
　　年报称，公司主要业务包括铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电等。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，贸易板块收入1854.81亿元，同比下降28.35%，占营业收入的82.41%；原铝板块收入1253.12亿元，同比下降9.50%，占营业收入的55.68%；氧化铝板块收入535.26亿元，同比下降4.01%，占营业收入的23.78%。
　　截至2023年末，公司员工总数为64504人，人均创收348.93万元，人均创利10.41万元，人均薪酬18.11万元，较上年同期分别变化-19.20%、67.38%、5.18%。
　　2023年，公司毛利率为12.90%，同比上升1.43个百分点；净利率为5.59%，较上年同期上升1.86个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为20.96%，同比上升10.32个百分点，环比上升5.19个百分点；净利率为9.23%，较上年同期上升9.48个百分点，较上一季度上升2.58个百分点。
　　分产品看，贸易板块、原铝板块、氧化铝板块2023年毛利率分别为1.41%、13.20%、10.85%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额193.35亿元，占总销售金额比例为8.57%，公司前五名供应商合计采购金额252.20亿元，占年度采购总额比例为12.84%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.02%，较上年同期增长5.12个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.68%，较上年同期增长0.99个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为270.41亿元，同比下降2.75%；筹资活动现金流净额-141.43亿元，同比增加128.94亿元；投资活动现金流净额-111.81亿元，上年同期为-34.79亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为138.83亿元，相比上年同期下降7.39%。
　　2023年，公司营业收入现金比为92.38%，净现比为402.58%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.06次，上年同期为1.33次（2022年行业平均值为0.93次，公司位居同行业6/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为55.36次、8.24次。
　　2023年，公司期间费用为114.86亿元，较上年同期减少13.35亿元；但期间费用率为5.10%，较上年同期上升0.69个百分点。其中，销售费用同比增长3.22%，管理费用同比增长6.35%，研发费用同比下降22.39%，财务费用同比下降15.18%。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少6.27%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；在建工程较上年末增加98.24%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；货币资金较上年末增加9.57%，占公司总资产比重上升0.90个百分点；存货较上年末减少7.55%，占公司总资产比重下降0.85个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末减少45.17%，占公司总资产比重下降3.25个百分点，主要系一年内到期债券重分类至一年内到期非流动负债影响；应付账款较上年末减少11.69%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少9.16%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；短期借款较上年末增加23.35%，占公司总资产比重上升0.72个百分点，主要系债务结构调整，短期贷款增加。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为228.47亿元，占净资产的37.79%，较上年末减少18.65亿元。其中，存货跌价准备为4.88亿元，计提比例为2.09%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为54.44亿元，同比下降18.33%；研发投入占营业收入比例为2.42%，相比上年同期上升0.13个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为6.48%。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为53.30%，相比上年末下降5.37个百分点；有息资产负债率为31.66%，相比上年末下降3.58个百分点。
　　2023年，公司流动比率为1.00，速动比率为0.61。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一八组合，取代了三季度末的中信建设证券-中国华融资产管理股份有限公司-中信建投-先锋单一资产管理计划。在具体持股比例上，中国铝业集团有限公司、香港中央结算有限公司(H股)、中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金持股有所上升，中信证券-华融瑞通股权投资管理有限公司-中信证券-长风单一资产管理计划、香港中央结算有限公司(A股)持股有所下降。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）